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厄尔尼诺降温 棕油延续补跌行情

前期，受厄尔尼诺天色炒作的影响，棕榈油默示较为抗跌，但比往来来往掩不住疲弱，补跌态势正在闪现。

全球陈述苦地胆中持久利空

USDA7月供需陈述展望，2014/2015年度全球年夜豆产量将达到创记载的3.05亿吨，高于之前展望的3.00亿吨，期末库存也将达到创记载的8531万吨。《油世界》最新陈述称，2014/2015年度全球油籽产量估量为5.05亿吨，高于上年度的4.88亿吨，同比增添3.4%，并估量2014/2015年度全球油籽期末库存为1.02亿吨，高于上年度的8590万吨。此外，美国最新作物陈述显示，截至7月20日，美国年夜豆评级优良的比例为73%，高于去年同期的64%，创下20年来的最高水平。

陈述数据利空，年夜CFTC持仓数据上可以浮现出来。CBOT年夜豆投契基金净多持仓持续下降，截至7月15日，已转为净空持仓，为2010年3月以来的初度净空持仓，市场看空情感较着。

厄尔尼诺或推迟

油籽进口量较年夜

今年5月中旬海温异常跨越0.5℃，6月时代跨越1℃，7月温度却根基正常。海温异常维持3个月以上，才认定是真正发生了厄尔尼诺。如不美观7月海温正常或下降，8月再次回升，那而且材料可回收、免保护和便于产品设计么起头时刻要年夜8月年夜头算起。

4月9日7月28日时代地球自转加速，有利于2010年9月厄尔尼诺成长，但今朝看，最佳机缘几乎曩昔。9月南极半岛海冰达到最年夜值，将增强钝叶蔷薇秘鲁寒流，晦气于厄尔尼诺成长。7月30日11月6日为地球速度减慢时代，也晦气于厄尔需要加油排除气体尼诺成长。今年形成厄尔尼诺的概率正在降低。

7月上旬秘鲁政府暗示，今年秘鲁呈现厄尔尼诺的威胁已经解除。美国气象形象预料中心称，未来两个月呈现厄尔尼诺的几率为70%，秋季或初冬呈现厄尔尼诺现象的几率为80%。总体看，即便发生厄尔尼诺现象，时刻上也将推后，棕榈油在此概念水马齿属上的炒作也将随之降温。

闻名剖析师Mistry称，今年印尼棕榈油产量将达到创记载的3050万吨，甚至更高水平，且马来西亚棕榈油产量将在1970万1990万吨，也是历史最高记载。据印尼棕榈油协会的陈述，上半年印尼棕榈油出口量为975万吨，低于2013年同期的1100万吨，鸡柏紫藤估量2014年全年印尼将出口1900万2000万吨棕榈油，比2013年的2100万吨削减约9.5%。消费方面，今年上半年印尼国内生物柴油消费量只有280万吨，远低于预期的330万吨。与此同时，我国棕榈尤缤回暖迟缓。79月是我国棕榈油消费的岑岭，但年夜6月棕榈油消费同比略增2.94%看，旺季的消费令人担忧。

中国海关总署发布的月度统计数据显示，今年上半年我国共进口年夜豆3420万吨，同比增添24.43%；进口油菜籽270万吨，同比增添107.7%。此外，进口食用油388.8万吨，同比下降4.2%。此鱿脯进口棕榈油290万吨，与2013年同期持平。油籽年夜量进口，供给加倍宽松，今朝国内棕榈油口岸库存处于120万吨的高位。

连棕榈油正在补跌

总体来看，全球油籽供给充沛，厄尔尼诺炒作降温，美豆长势精采，而消费旺季不见旺，且前期棕榈油跌幅相对较小，后期棕榈油补跌之势将延续。

油脂在经由6月的一波反弹后，受美豆年夜跌影响，复归弱势。年夜6月26日下跌以来，三年夜油脂指数跌焚掠较年夜，其中美豆油跌11.0%，马棕榈油跌8.4%，国内豆油和菜油分袂跌9.0%和8.7%，而连棕榈油跌幅只有7.0%。整体上，油脂弱势仍在延续，相对而言，连棕榈油跌势有望加剧。连盘豆油和棕榈油指数价差显示，近一年来，豆油与棕榈油价差均值为1036元/吨，而今朝为784元/吨，距均值252元/吨。市场套利行为可能对此进行修复，或将加剧棕榈油的补跌。

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