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大豆　回落是必然选择

自单边上涨行情结束以来的四周内，连豆基本上维持在高位横盘，3000元的整数关口始终没能有效跌破，且具有很强的支撑力度，而3100元上方压力也十分明每一年几近有50万婴儿过早诞生显，形成了一个整理的平台。后市行情是涨是跌还是继续维持平台整理，仍需要深入细致地考察基本面的现状。

作为商品期货，其价格主要受到供给和需求以及投机力量三个方面的共同作用。其中投机虽然具有无规律性，但是也不能不遵循基本面供需之间平衡关系，因此考察商品期货价格的后期走势，其实就是主要考察供给和需求之间的平衡关系，找到平衡点，其后期的方向基本不难得出。从全球角度来讲，供给主要是由前期库存和即期产出量两个方面构成，需求主要是由即期消费量和期末库存量两个方面构成，而我们只需要分析目前仍旧不确定的因素对现在市场造成的心理和预期上影响就能预测出未来的行情方向。由于前期库存已经确定，因此我们只要分析即期产出量、即期消费量和期末库存量三个方面即可。下面我们就从这三个方面展开分析：

首先，从全球大豆的供应来看，南美大豆即将进入国际市场，由于其价格低廉将会导致目前国际市场大豆价格走弱。从目前已经收割的情况来看，巴西大豆单产因旱情而导致偏低，但目前各大预测机构基本预测巴西大豆产量黄毛乌头在5100万—5300万吨，总产仍旧要高于去年的总产4970万吨。而阿根廷根据已经收获的大豆来看，平均单产为3.05吨/公顷，比2004年同期高出36％；阿根廷政府预计今年产量为创纪录的3750万吨，高于2004年的3180万吨。综合全球大豆产量排在前四位的美国、巴西、阿根廷和沙戟属中国2大果红杉004－2005年度的总产量来看，比2003－2004年度的总产量高出大约2400万吨以上，增加的产量大约占到去年总产量10％以上。据《油世界》预计，产量增加比需求增长高出6.7％（约1,300 万吨），导致市场时刻存在利空。因此尽管巴西减产，预计5月和6 月大豆和豆粕价格仍有走软要求，季节性压力仍会压制大豆走软。

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从国内的大豆供应上来看，18．试台升降装置：快/慢两种速度控制也是十分充裕，整个3月份，国内进口大豆的到货量达到了167万吨。最近一段时间中国仍在一直不断地买进美国豆，美豆的装运量还保持在较高水平上，预计4月份美国大豆的到货量将超过120 万吨，再加上从南美采购的，整个4月份的到货总量将达到180万—200万吨，明显高于先前的预测。另据有关机构的报道，截至4月4日，国内主要港口地区大豆库存量约为157.97万吨，意味着4月份进口豆的供应总量在300 多万吨。进入5月份，南美廉价大豆（价格差约在80元/吨以上）进口高峰来临，供应将会十分充裕。因此目前价格再度继续上行必将受到一定压制。

其次，从我国国内现货市场大豆压榨产品近两周的走势来看，出现一定回落。江苏东海粮油维持几日的2800元/吨的豆粕报价终于在4月6日出现大幅度下滑，报在2740元/吨，下调60元/吨。其他地区如山东报在2680左右，京津冀地区在2600元/吨，河南报2750元/吨，同时各油脂压榨企业大豆供应较为充足，豆粕库存较大，再加上我国周边地区禽流感频繁爆发，也存在一定抑制国内家禽养殖的积极性。因此豆粕需求后市并不看好，价格有继续回落要求。

最后，就是备受市场瞩目的美国农业部月度供需报告终于与4月8日公布，该报告数据给市场带来沉重的压力，令外盘CBOT当日呈现低开低走的盘面。可见外盘也难以支撑目前产量和库存的重压。再加上当前美国中西部大豆玉米2016年全球高性能复合材料市场价值为235亿美元作物带春播前天气状况保持良好，大豆价格面临的基本面压力依然相当沉重。

综合以上各方面我们可以得出，大豆基本面仍旧不支持后市走强。从市场内在规律来说，价格回落是市场走势的必然选择，即便目前市场盘面表现出抵抗性回落，且有多头控盘迹象，但是后市仍旧不宜轻易做多，中线仍旧对市场构成利空。

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