市场观察豆粕主力合约反弹逾2难改弱势格局秦连翘

市场观察：豆粕主力合约反弹逾2％难改弱势格局

受外盘市场带动，昨日国内豆粕期货出现大幅反弹，主力合约涨逾2%。分析人士认为，大豆供应偏紧对外盘形成支撑，但国内供需面仍未见明显好转，近期料难走出弱势震荡格局。

豆粕期货周三高开高走，表现强势。截至当日收盘，主力m1409合约收报3296元/吨，较前日结算价大涨76元/吨或2.36%。主力合约当日增仓12804手至156.5万手，成交量明显放大，不过总体来看，豆粕期货市场昨日减仓9万余手，多头信心略显不足。

从目前来看，美国大豆供给偏紧仍将对外盘市场形成较强支撑，但下游季节性消费淡季限制大连豆粕期货上涨空间，豆粕宽幅震荡的格局仍将维持。格林大华期货郭坤龙表示。

在他看来，一方面，2013/2014年度美国大豆上市以来，出口需求持续旺盛，现货大豆供给渐趋紧张。据美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至3月6日当周，美国大豆累计出口值为3805万吨左右，较去年同期增加20.45%。而据美国农业部3月供需报告显示，2013/2014年度美国大豆出口量约为4164万吨，较上一年增加约16%。由于截至3月6日当周的大豆累计出口量增幅已经高于整个年度的出口量增幅，美国大豆后期出口潜力将受到限制，这将对豆粕市场形成支撑。

另一方面，2014年1月末以来，国内部分畜产品养殖利润逐步萎缩，养殖业补栏前景并不乐观。以生猪养殖为例，截至3月14日当周，全国猪粮比约为5.12，已经跌破生猪养殖盈亏平衡线。养殖利润的萎缩直接影响养殖户的补栏积极性，2014年2月，中国农业部监测的4000个监测点的生猪存栏量为43416万头，较上月下降了394万头。

上海中期分析师朱罡认为，美豆价格继续高位运行的概率很大，但国内豆粕需求尚未真正恢复。周二起在3400元/吨一线，买家的试探性补库使现货价格止跌，周三豆粕现货价格甚至出现久违的上涨。如果3400元/吨一线的价格是本轮豆粕胀库、现货暴跌的终点，那么9月份需求旺季的豆粕的现货价格高于3400元/吨将是大概率事件。3200元/吨一线可能会是豆粕9月合约一个非常扎实的底部支撑。

朱罡称，南美大豆的到港预期，以及目前国内600万吨以上的进口大豆库存，使豆粕在上半年大部分时期将处于一个供需相对宽松的状态，那么现货价格即使止跌后，大幅上涨至3700元/吨的可能性也就不会太大。这样9月的豆粕价格就将处于一种偏强震荡的格局中，等待基本面（比如美国的种植面积确认、南美新作产量的确认，以及传统夏季的北美天气炒作等变化因素）的进一步确认。

在多数业内人士看来，豆粕期货昨日的上涨只是超跌反弹。北京淡水投资章兴超表示，随着市场看空情绪得到释放，以及饲料企业前期库存消耗殆尽，豆粕库存维持在最低端，饲料企业具有正常的备货需求。在外盘价格坚挺，以及油脂价格短期转弱情况下，国内豆粕现货有所企稳，大连豆粕期货本周也出现了较大的反弹。但是未来几个月国内到港大豆数量依旧较大，国内养殖恢复较慢，豆粕供需偏松的局面没有改观，预计豆粕价格弱势难改。

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