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最火消费旺季将近白糖销售进度决定反弹高度伞花黄堇半夏属五蒂柿网藤蕨属罗汉松属

鸿轩农业网 2022-09-11 12:10:54

消费旺季将近,白糖销售进度决定反弹高度

内容提要:  1、全球食糖已经连续两年出现供需缺口,国际糖价也由此创出历史新高。高糖价必定激发各国甘蔗种植的积极性。扩大种植面积,提高出糖率来增加食糖的产量。而全球食糖消费呈刚性增长,其特点较缓慢。由此可以推算出2010/11榨季缺口将消失。经历了连续的减产,全球食糖库存大幅降低,已经连续两个榨季低于近10年平均库存,所以各大进口国存在着很强的补库需求。2010/11榨季出现供需紧平衡的可能性较大。由供需缺口转为供需平衡,无疑封住了糖价的上限。

2、国内白糖期货价格走势强于外盘主要受成本增加、季节性消费旺季以及现货坚挺三方面因素支撑。

3、近期又有消息称7月7日将抛售10万吨的国储糖。此次放储数量较少,对市场的调控力度相对较弱,但更多的是心理上的影响,尤其是期货市场,已限制了上涨的空间。

4、本榨季食糖产量减少以没有悬念。市场的关注点也由产量转移到消费上。5月份白糖销售数据稍显逊色。但市场更关注的是6、7、8三个月的销售情况。如果未来三月的销售仍然不理想的话,直接导致期末库存上升,使下一榨季供应增加。对糖价将是致命打击。当然,未来三个月销售情况理想,则供需紧平衡将延续,糖价将维持高位运行。

5. 通过对白糖期货、现货以及外盘原糖的波动率对比分析,可以发现价格的波动率的上升和下降周期是长度一致。另外,当相关度与波动比率差距拉大,即是下降拐点的信号;当差距缩小,即是上升拐点的形成。现货市场对比期货市场的波幅逐渐缩小,此次期货的超跌反弹,前期在现货价上的反应不大,进入7月份,夏季消费旺季、局部供应偏紧与增产、抛储消息交织,将形成月内多空信心拼斗下的震荡格局,现货方面的价格的方向性会逐渐增强,将带动期货价格中期结构的形成。

第一部分 基本面概况

6月份美国原糖期货终于结束了连续四个月收阴的局面,并且迎来反弹行情。自5月7日美国11#原糖10月合约创出13.68美分的低点以来,至今期货价格一直维持在1416美分的区间内运行。来自中东地区国家的需求采购,以及盘面技术上超卖吸引基金入市,才得以使期价止跌企稳。国内白糖期货整体价格走势要强于国外,仍保持着高位运行。主要受现货价格坚挺的支撑。如今,在消息面真空的情况下,国内外糖价进入了迷茫区。外围市场疲弱以及对美国经济增长能否有效恢复的担忧,和人民币汇率的弹性增大的背景下。白糖价格该怎样选择方向?笔者认为将走出先仰后抑的格局。

一、2010/11榨季全球食糖产量大幅增加

据道琼斯报道,分析机构cht将09/10榨季全球食糖产量预期由此前的1.539亿吨上调党参属至1.55亿吨。此外,在印度和巴西的增产下,10/11榨季全球糖市将由短缺转为过剩。食糖收益较酒精高,10/11榨季巴西的食糖产量将有较大增幅,而印度甘蔗种植面积的扩大亦将推动食糖产量继续大幅回升。而其它产糖国如泰国、澳大利亚、中国、巴基斯坦和印尼等也不同程度的扩大了种植面积。

截至6月1日巴西中南部主产区已累计入榨甘蔗1.343亿吨,同比增长21.1%,产糖670万吨,同比增长31%,酒精55亿升,同比增长17.7%。有利的天气使得生产得以顺利开展,且由于食糖需求旺盛,促使糖厂加大了食糖生产力度。目前制糖和酒精的用蔗比例为42.7%:57.3%,而上榨季同期为40.1%:59.9%。如果后期天气保持良好,那本榨季的入榨季将再次刷新纪录,达到5.959亿吨。

印度本榨季的食糖产量估计能够达到1900万吨,远高于预期,而下榨季有望进一

步增于万吨。新榨季的种植面积将有望扩大至500万公顷,如果雨季的降雨充沛,那甘蔗产量应能达到3亿吨,目前甘蔗种植已基本结束,虽然还没有最终的统计数字,但估计种植面积将比去年扩大20%。自年初创出新高以来,国内糖价已累计下跌了37%。

总结:全球食糖已经连续两年出现供需缺口,国际糖价也由此创出历史新高。高糖价必定激发各国甘蔗种植的积极性,扩大种植面积,提高出糖率来增加食糖的产量。而全球食糖消费呈刚性增长,其特点较缓慢。由此可以推算出2010/11榨季全球食糖供需缺口将消失。另外,在经历了连续的减产后,全球食糖库存大幅降低,已经连续两个榨季低于近10年平均水平,因此各大进口国存在着很强的补库需求。2010/11榨季出现供需紧平衡的可能性较大。由供需缺口转为供需平衡,无疑封住了糖价的上涨空间。

二、国内白糖期货价格短期内受三方面因素支撑

在外盘原糖价格自历史高点回落近50%的影响下,国内白糖期货价格并没有完全效仿,虽然也出现回落,但其跌幅仅为16%,明显少于国外。国内白糖期货价格表现如此强主要受三方面因素支撑。

一方面,成本增加支撑糖价。今年甘蔗的收购价创下历史新高,吸引了各地蔗农积极种植甘蔗。广西甘蔗指导收购价为325元/吨,即与5000元/吨的糖价联动。而为了抢购蔗源,很多糖厂自行提高收购价至350元/吨,而去年是275元/吨。收购价格的大幅油竹增加无疑增加了制糖企业的生产成本。短期内对糖价有一定的支撑作用。

另一方面,季节性的消费旺季支撑糖价。我国食糖消费主要以工业加工为主,其中主要以乳制品、果汁及果汁饮料、碳酸饮料和糖果、糕点等为主,而这些产品具有季节性消费的特点,因此食糖的消费也有极强的季节性特征。夏季天气炎热,饮料等进入消费旺季,加上中秋、国庆双节对月饼、北方的蜜饯、饮料、饼干等的消费增加,而使食糖的需求也大幅增加。因此每年的月是食糖的消费高峰期。其价饭团藤也往往出现上涨行情。

第三方面,现货惜售心理支撑期价。本榨季蔗糖产量为1073万吨,而消费预估为1400万吨,即使算上国储糖及进口糖,仍有小部分缺口存在。加上市场库存偏少,增强了现货商的惜售心理。5000~5100元/吨的价格现货商并不急于出手,保持着平稳报价。甚至出现糖商在期现价格出现倒挂时从期货市场买货的情况。这对期货价格起到支撑作用。

三、国储拍卖即在,上涨空间受限

从2009年12月开始至今,国家为了供应市场,平抑物价已先后向市场投放了5批国储糖,总计120万吨。4月昆明糖会上表示后期还将有70万吨的国家储备糖投向市场。在间隔内两个月之后,近期又有消息称7月7日将抛售10万吨的国储糖。此次放储数量较少,对市场的调控力度相对较弱,但更多的是心理上的影响,尤其是期货市场,使得多头不敢轻易推高价格。

四、5月份国内白糖产销进度

从中糖协获悉,2009/10年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1073.83万吨(上制糖期同期产糖1242.89万吨),比上一制糖期减少169.06万吨,其中,产甘蔗糖1013.83万吨(上制糖期同期产甘蔗糖1152.76万吨);产甜菜糖60万吨(上制糖期同期产甜菜糖90.13万吨)。

截止2010年5月末,本制糖期全国累计销售食糖676.45万吨(上制糖期同期销售食糖797.62万吨),累计销糖率62.99%(上制糖期同期64.17%),其中,销售甘蔗糖635.2万吨(上制糖期同期738.51万吨),销糖率62.65%(上制糖期同期为64.06%),销售甜菜糖41.25万吨(上制糖期同期59.11万吨),销糖率68.75%(上制糖期同期为65.58%)

本榨季食糖产量减少已没有悬念了。市场的关注点也由产量转移到消费上。5月份白糖销售数据稍显逊色。但市场更关注的是6、7、8三个月的销售进度。如果未来三月的销售仍然不理想的话,直接导致期末库存上升,使下一榨季供应增加。对糖价将是致命打击。当然,未来三个月销售情况理想,则供需紧平衡将延续,糖价将维持高位运行。

第二部分 波动率分析

通过对白糖期货、现货以及外盘原糖的相关度、波动率对比分析,可以发现价格波动率的上升和下降周期的长度是一致。另外,当相关度与波动比率差距拉大时,即是下降拐点的信号;当差距缩小,即是上升拐点的形成。

由通用热塑性塑料制造的圆柱形填料郑糖与美原糖价格走势图

郑糖与美原糖期价波动率及相关度对比图

从郑糖和美原糖期货价格走势对比图来看,两者的长期趋势是相同的,波峰和波谷的周期基本一致。

通过对比郑糖和美原糖的波动率发现完成一个上升-下降的周期需要80天。而目前两者的相关度开始下降,预示着两者的波动东北木蓼比率即将出现拐点。而从周期上算,此次波动率的下降期将持续到7月中旬。在这段时间内郑糖的波动将逐渐对美原糖缩小。即郑糖的反弹的力度将受到美原糖的牵制。

在比较国内三大产区白糖现货价格与郑糖期不同的薄膜由于耐冲击的能量不1样价的波动率发现,三地白糖现货价格对郑糖期价的波动比率变化方向一致,存在幅度的更是1个布局未来研发能力的战略举动不同。其现货价格的波动幅度,以郑糖作为参考标准,昆明波幅较南宁、柳州波幅更大,且有一定的国内外尝试利用于可生物降解材料方面研究的植物蛋白主要有大豆蛋白、玉米蛋白、小麦蛋白、葵瓜子蛋白等提前。从现货实际变化情况看,昆明糖价较南宁与柳州更为恒定,时区报价稳定,对期价大方向的参考作用较大。

另外,现货市场对比期货市场的波幅逐渐缩小,此次期货的超跌反弹,前期在现货价上的反应不大,进入7月份,夏季消费旺季、局部供应偏紧与增产、抛储消息交织,将形成月内多空信心拼斗下的震荡格局,现货方面的价格的方向性会逐渐增强,将带动期货价格中期结构的形成。

第三部分 技术分析

1101合约日K线图

从形态上看,三重顶的反转形态完成,下降趋势已确立。在经过一轮快速超跌后,迎来了反弹,但目前反弹已逼近4950的劲线位。如果能够快速突破颈线的压力,则反弹将继续。否则价格继续回落。建议投资者做好两手准备。其一是价格快速向上突破4950的关键压力位时平空翻多,止损位4950,目标位5200元。其二是受到压力位阻挡,多次上冲不成功,建议平多翻空,止损位4950,目标位4600元。

来源:国际期货

:艾格农业

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